國(guó)家統(tǒng)計(jì)局昨日公布的數(shù)據(jù)顯示，初步核算，2018年上半年我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值418961億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)6.8%。分季度看，一季度同比增長(zhǎng)6.8%，二季度增長(zhǎng)6.7%，連續(xù)12個(gè)季度保持在6.7-6.9%的區(qū)間。從GDP環(huán)比來(lái)看，一季度增長(zhǎng)1.4%，二季度增長(zhǎng)1.8%。

　　“上半年經(jīng)濟(jì)整體平穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)增速與去年四季度持平，比去年同期小幅回落0.1個(gè)百分點(diǎn)，二季度增速比一季度也回落了0.1個(gè)百分點(diǎn)。經(jīng)濟(jì)增速雖然小幅下行，但經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化，新動(dòng)能快速成長(zhǎng)?！苯煌ㄣy行金融研究中心首席宏觀分析師唐建偉昨日對(duì)本報(bào)表示道，從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)看，上半年第三產(chǎn)業(yè)增加值增速比第二產(chǎn)業(yè)快1.5個(gè)百分點(diǎn)；占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比重為54.3%，比上年同期提高0.3個(gè)百分點(diǎn)，高于第二產(chǎn)業(yè)13.9個(gè)百分點(diǎn)。

　　華鑫證券宏觀策略分析師曹愻川認(rèn)為，下半年第二產(chǎn)業(yè)能否持續(xù)強(qiáng)勢(shì)，將在很大程度上決定今年能否達(dá)到6.5%的既定目標(biāo)。今年下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)較多，關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)主要有信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)與中美貿(mào)易爭(zhēng)端風(fēng)險(xiǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)與流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)可能在一定程度上互相催生，但隨著金融去杠桿的逐步推進(jìn)，風(fēng)險(xiǎn)正在縮小。而中美貿(mào)易摩擦，僅從貿(mào)易角度實(shí)質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)是完全可控的，但其帶來(lái)的對(duì)各產(chǎn)業(yè)鏈的擾動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)值得警惕。總的來(lái)說(shuō)，下半年風(fēng)險(xiǎn)雖多，卻大概率可控。

　　唐建偉亦指出，預(yù)計(jì)2018年下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速略有放緩，全年增速可能維持在6.7%左右。經(jīng)濟(jì)增速雖然會(huì)有所放緩，但仍可關(guān)注經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改善及質(zhì)量提升帶來(lái)的機(jī)會(huì)?！拔磥?lái)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的外部不確定性需要高度關(guān)注。一是要關(guān)注中美貿(mào)易沖突持續(xù)升級(jí)可能對(duì)中國(guó)出口形成的沖擊。二是要關(guān)注原油價(jià)格的波動(dòng)。三是要關(guān)注發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策正?；瘜?duì)匯率和資本流動(dòng)的沖擊?！?/span>

　　工業(yè)增加值下降明顯

　　【數(shù)據(jù)回放】6月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)6%，比5月份回落0.8個(gè)百分點(diǎn)。從環(huán)比看，6月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值比上月增長(zhǎng)0.36%。1-6月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6.7%，增速較1-5月份回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。

　　【解讀】曹愻川：6月工業(yè)增加值較前值出現(xiàn)明顯下降，主要與電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)的大幅回落有關(guān)，此外，與生產(chǎn)延后效應(yīng)消失等也有密切的關(guān)系，高基數(shù)問題對(duì)6月工業(yè)增加值同樣拖累明顯。6月工業(yè)增加值大幅下滑，生產(chǎn)數(shù)據(jù)大幅下降，6月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)“生產(chǎn)、需求”全面回落，2018年“新周期爛尾”，經(jīng)濟(jì)下行壓力巨大。

　　制造業(yè)投資結(jié)構(gòu)向好

　　【數(shù)據(jù)回放】1-6月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)297316億元，同比增長(zhǎng)6%，增速比1-5月份回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。民間固定資產(chǎn)投資184539億元，同比增長(zhǎng)8.4%，比上年同期加快1.2個(gè)百分點(diǎn)。制造業(yè)投資增長(zhǎng)6.8%，增速連續(xù)三個(gè)月回升，比一季度加快3.0個(gè)百分點(diǎn)，投資結(jié)構(gòu)持續(xù)向好。1-6月份，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資55531億元，同比名義增長(zhǎng)9.7%，增速比1-5月份回落0.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　【解讀】唐建偉：隨著PPP項(xiàng)目清理工作收尾，預(yù)計(jì)未來(lái)項(xiàng)目庫(kù)金額和數(shù)量將趨于穩(wěn)定甚至回升，有助于下半年基建投資企穩(wěn)。加快財(cái)政資金撥付和支出進(jìn)度，盤活財(cái)政存量資金、提高資金使用效率，將改善基建投資資金來(lái)源。下半年基建投資增速可能探底回升，預(yù)計(jì)全年增速在12%左右，低于上年。在工業(yè)企業(yè)盈利改善、降低重點(diǎn)制造業(yè)行業(yè)稅率、打造制造強(qiáng)國(guó)的政策支持下，高端制造業(yè)投資增速將加快。預(yù)計(jì)下半年制造業(yè)投資增速還會(huì)有所上升，全年增長(zhǎng)6%左右。

　　年內(nèi)地產(chǎn)調(diào)控政策不會(huì)放松，商品房銷售增速可能繼續(xù)下降，甚至負(fù)增長(zhǎng)。房企融資難度加大將會(huì)影響到拿地行為和投資開發(fā)行為。棚改貨幣化政策調(diào)整也將對(duì)房地產(chǎn)開發(fā)投資形成壓力。預(yù)計(jì)下半年房地產(chǎn)開發(fā)投資增速可能從上半年的高位增長(zhǎng)回落，全年增速預(yù)計(jì)在6-8%左右，持平或略高于去年。綜合來(lái)看，全年固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)6.5%左右，低于去年。

　　消費(fèi)數(shù)據(jù)短期反彈

　　【數(shù)據(jù)回放】上半年，社會(huì)消費(fèi)品零售總額180018億元，同比增長(zhǎng)9.4%，增速比一季度回落0.4個(gè)百分點(diǎn)。6月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)9.0%，比5月加快0.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　【解讀】唐建偉：今年促進(jìn)開放、增加進(jìn)口、提高消費(fèi)者福利的政策頻繁出臺(tái)并不斷釋放效力，將對(duì)消費(fèi)起到提振作用。下調(diào)和取消部分消費(fèi)品進(jìn)口關(guān)稅，通過(guò)擴(kuò)大進(jìn)口把消費(fèi)端留在國(guó)內(nèi)，將促進(jìn)消費(fèi)增長(zhǎng)。近期個(gè)稅修正案已經(jīng)報(bào)請(qǐng)全國(guó)人大審議，預(yù)計(jì)下半年推出，可能會(huì)對(duì)下半年的消費(fèi)有積極的影響。由于投資和出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用明顯下降，消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用則相應(yīng)上升，今年上半年消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率已經(jīng)高達(dá)78.5%。預(yù)計(jì)下半年消費(fèi)有望小幅回升，增速略高于上半年，全年增長(zhǎng)9.7%左右，增速相比上年有所放緩。