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交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示,此次降準(zhǔn)主要背景是強(qiáng)監(jiān)管下一季度社會(huì)融資規(guī)模負(fù)增長(zhǎng)、表外融資轉(zhuǎn)表內(nèi),表內(nèi)信貸需求壓力加大,貸款利率持續(xù)上升,加大企業(yè)、特別是小微企業(yè)融資成本壓力。同時(shí)存款和M2增速下降,銀行負(fù)債成本居高不下,存在一定流動(dòng)性壓力,這限制了銀行降低貸款利率。
盡管覆蓋面廣,但仍屬定向降準(zhǔn)。此次降準(zhǔn)基本覆蓋主要存款類金融機(jī)構(gòu),但明確要求用降準(zhǔn)資金置換未到期MLF,且要求多余的資金用于小微企業(yè)信貸,并在MPA中加強(qiáng)考核,因此屬于定向降準(zhǔn),定向支持小微企業(yè)。
此次降準(zhǔn)預(yù)計(jì)會(huì)有明顯效果。按照央行的解釋,此次降準(zhǔn)共釋放資金13000多億,除了9000億用于置換未到期MLF資金,還有4000多億多余資金,此后還會(huì)帶來(lái)長(zhǎng)期穩(wěn)定資金。MLF資金被置換成更低成本的超額準(zhǔn)備金,銀行負(fù)債成本有所降低,有利于增強(qiáng)負(fù)債穩(wěn)定性,優(yōu)化流動(dòng)性結(jié)構(gòu),特別是增加長(zhǎng)期穩(wěn)定資金,再輔以MPA考核要求,預(yù)計(jì)會(huì)帶動(dòng)一定規(guī)模的增量資金投向小微企業(yè),降低其融資成本。
貨幣政策穩(wěn)健中性基調(diào)不變。由于仍可以看作是定向降準(zhǔn),資金用途有明確要求;防風(fēng)險(xiǎn)、去杠桿仍是金融工作重點(diǎn),未來(lái)可能還會(huì)有類似定向、結(jié)構(gòu)性支持的政策舉措。