10月14日，美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）正式披露了中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融公司拍拍貸的IPO招股書(shū)，成為又一家將要在美交所上市的互金公司。

根據(jù)招股書(shū)顯示，拍拍貸計(jì)劃在紐約證券交易所掛牌上市，股票代碼為“PPDF”，擬最高籌資額為3.5億美元，籌資款項(xiàng)用途包括投資、改善公司的設(shè)施和其他一般行政事務(wù)、收購(gòu)、投資等。預(yù)計(jì)最快將在2017年11月下旬正式上市。

拍拍貸赴美上市：半年收入17億元

拍拍貸成立于2007年6月，是國(guó)內(nèi)最早的網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)之一，運(yùn)營(yíng)主體為上海拍拍貸金融信息服務(wù)有限公司，總部位于上海。

公司業(yè)務(wù)模式為傳統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)借貸模式，遵循線上撮合交易線上風(fēng)控的平臺(tái)，將投資人和借款人需求進(jìn)行配對(duì)。無(wú)抵押、無(wú)擔(dān)保、純信用貸款是拍拍貸的標(biāo)簽。截至目前，拍拍貸注冊(cè)用戶超過(guò)5850萬(wàn)，累計(jì)成交總額近780億。

2012年10月，拍拍貸獲紅杉中國(guó)2500萬(wàn)美元A輪融資；2014年4月，獲光速安振領(lǐng)投、諾亞財(cái)富、紅杉跟投的5000萬(wàn)美元B輪融資；2015年4月，獲君聯(lián)資本、海納亞洲領(lǐng)投，VMS Investment Fund、紅杉資本以及光速安振等機(jī)構(gòu)跟投的C輪融資，三輪融資均有紅杉資本的參與。

根據(jù)招股書(shū)顯示，2015年、2016年、2017年上半年拍拍貸的營(yíng)業(yè)收入分別為1.97億元、12億元、17億元，凈利潤(rùn)分別為-7210萬(wàn)元、5.01億元、10.49億元。

根據(jù)2017年第二季度業(yè)績(jī)報(bào)告，2017年第二季度公司新增注冊(cè)用戶827萬(wàn)人，幫助382萬(wàn)借款人實(shí)現(xiàn)了723萬(wàn)筆借款需求，單季借款人數(shù)超過(guò)2016年全年。其中，借款金額1萬(wàn)元以下的占比達(dá)到了98.6%。

根據(jù)招股書(shū)顯示，拍拍貸的借款人主要是20歲-40歲群體。2016年及2017年上半年，拍拍貸促成借款的平均金額分別為2795元、2347元；平均借款期限為9.7個(gè)月、8.2個(gè)月。

目前，公司收入主要來(lái)自于借款促成前期費(fèi)、促成后期費(fèi)、質(zhì)量保證金、金融擔(dān)保衍生工具和子公司等渠道。2015年、2016年、2017年上半年拍拍貸質(zhì)量保證金的金額分別是5286萬(wàn)元、3.29億元、7.12億元。

質(zhì)量保證金屬于“限制性現(xiàn)金”，是需在單獨(dú)賬戶中儲(chǔ)蓄的專門用于支付長(zhǎng)期負(fù)債的現(xiàn)金。投資者儲(chǔ)備基金同樣屬于限制性現(xiàn)金，2015年、2016年、2017年上半年的金額分別是1968萬(wàn)元、5167萬(wàn)元、1.51億元。

根據(jù)招股書(shū)顯示，質(zhì)量保證金和投資者儲(chǔ)備基金都是為了讓投資者在借款違約時(shí)有所保障，前者資金來(lái)源于借款人，后者資金來(lái)源于出借人。資產(chǎn)質(zhì)量方面，拍拍貸平臺(tái)上逾期180天以內(nèi)的壞賬率均低于1%。

截至2017年6月30日，公司員工數(shù)為6454人。其中上海5153人、無(wú)錫647人、合肥597人、北京31人。按照職能崗位來(lái)看，運(yùn)營(yíng)崗人數(shù)最多，共計(jì)4158人，占比64.4%；風(fēng)控崗共1472人，占比22.8%。

互金公司開(kāi)啟上市高潮

2017年，互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域公司上市消息頻出，上海互金平臺(tái)信而富于北京時(shí)間4月28日登陸紐交所，IPO融資規(guī)模達(dá)到6000萬(wàn)美元。國(guó)慶前后，趣店、和信貸、拍拍貸也相繼赴美上市，開(kāi)啟互金公司境外上市小高潮。

9月30日，和信貸向美國(guó)SEC遞交IPO申請(qǐng)。股票代碼暫定為“HX”。據(jù)了解，和此前其他在美國(guó)上市的互金平臺(tái)不同，和信貸選擇在納斯達(dá)克的上市可能性比較大。

根據(jù)招股書(shū)顯示，和信貸是一個(gè)快速增長(zhǎng)的消費(fèi)貸款平臺(tái)，面向中國(guó)新興中產(chǎn)階級(jí)日漸增長(zhǎng)的消費(fèi)需求提供貸款。截至2017年3月31日的這一財(cái)年，營(yíng)收為2290萬(wàn)美元，同比增長(zhǎng)92.7%。截至2017年6月30日的這一季度，營(yíng)業(yè)收入為1510萬(wàn)美元，高于上年同期的390萬(wàn)美元，同比增幅286.7%。

相比于和信貸，趣店赴美上市的腳步更快。美國(guó)時(shí)間9月18日，趣店向美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)首次公開(kāi)遞交招股書(shū)。據(jù)了解，趣店計(jì)劃在紐約證券交易所上市，股票代碼為“QD”，首次公開(kāi)募股定價(jià)為每股19美元至22美元之間，將發(fā)行3750萬(wàn)股美國(guó)存托股票，擬募資約7.988億美元。

趣店，原名趣分期，成立于2014年，是一家依靠校園貸起家的小貸公司。2016年以來(lái)，隨著校園貸政策環(huán)境變化，趣店在2016年8月宣布轉(zhuǎn)型，退出校園貸市場(chǎng)。

趣店的赴美上市路，并不是一帆風(fēng)順。業(yè)內(nèi)人士表示，互金公司選擇上市的一個(gè)原因也許是希望通過(guò)借助資本市場(chǎng)來(lái)緩解生存壓力。

據(jù)了解，趣店去年的營(yíng)收為人民幣144億元，同比增長(zhǎng)514%。

根據(jù)《最高人民法院關(guān)于審理民間借貸案件適用法律若干問(wèn)題的規(guī)定》指出，借貸雙方約定的利率未超過(guò)年利率24%，出借人有權(quán)請(qǐng)求借款人按照約定的利率支付利息，但如果借貸雙方約定的利率超過(guò)年利率36%，則超過(guò)年利率36%部分的利息應(yīng)當(dāng)被認(rèn)定無(wú)效，借款人有權(quán)請(qǐng)求出借人返還已支付的超過(guò)年利率36%部分的利息。同時(shí)，利率約定在24%～36%區(qū)間內(nèi)，被法院稱之為自然債務(wù)區(qū)，如果合同中約定利率在此范圍內(nèi)，并且借方給付了利息，事后再反悔想要訴諸法律討回超過(guò)24%的利息，法院會(huì)駁回請(qǐng)求不予支持。

關(guān)于貸款年化利率情況，拍拍貸在招股說(shuō)明書(shū)中也做了風(fēng)險(xiǎn)提示。根據(jù)其招股書(shū)顯示，平臺(tái)所有的貸款產(chǎn)品年利率均不超過(guò)36%，但部分產(chǎn)品年利率超過(guò)24%。如果這類貸款造成不良，投資者的投資項(xiàng)目可能遭受損失。

根據(jù)拍拍貸招股書(shū)顯示，2017年上半年、2016年、2015年，貸款利率在24%以上金額合人民幣分別為23億元、24億元、1.742億元，貸款期限從7天到24個(gè)月不等。截至2017年6月30日，在年利率超過(guò)24%的未償貸款余額中，貸款期限在15天至89天的產(chǎn)品，逾期率為2.6%；貸款期限在90天至179天之間的產(chǎn)品，逾期率為1.7%。

兩極分化明顯

網(wǎng)貸平臺(tái)上市消息頻傳，與此同時(shí)，平臺(tái)退出或轉(zhuǎn)型案例也有增多。10月10日，合眾金服在其官方微信公眾號(hào)發(fā)布《關(guān)于公司網(wǎng)貸信息中介業(yè)務(wù)調(diào)整的公告》，宣布暫停旗下網(wǎng)貸信息中介業(yè)務(wù)，成為又一家暫停P2P業(yè)務(wù)的平臺(tái)。

根據(jù)公告顯示，公司將成立專項(xiàng)小組，負(fù)責(zé)網(wǎng)貸存量業(yè)務(wù)及后續(xù)相關(guān)處理工作。針對(duì)現(xiàn)有存量業(yè)務(wù)余額，公司將通過(guò)收回外放債權(quán)、公司資產(chǎn)的變現(xiàn)、股東借款和新業(yè)務(wù)收入等途徑支持解決。未來(lái)，公司將重點(diǎn)向財(cái)富管理、股權(quán)投資等方向發(fā)展。

2017年下半年以來(lái)，網(wǎng)貸市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)越演愈烈，互聯(lián)網(wǎng)模式下的獲客成本持續(xù)增長(zhǎng)，客戶粘性較弱，運(yùn)營(yíng)成本日益高啟。同時(shí)，隨著行業(yè)監(jiān)管政策日趨嚴(yán)格，網(wǎng)貸平臺(tái)業(yè)務(wù)也迎來(lái)一輪調(diào)整。

根據(jù)網(wǎng)貸之家數(shù)據(jù)顯示，截至2017年9月累計(jì)停業(yè)及問(wèn)題平臺(tái)數(shù)量為3925家，9月新增停業(yè)及問(wèn)題平臺(tái)數(shù)量為70家。

問(wèn)題平臺(tái)使監(jiān)管機(jī)構(gòu)加碼監(jiān)管力度，加快合規(guī)步伐。繼北京下發(fā)最嚴(yán)網(wǎng)貸整改要求后，10月10日，深圳市金融辦也向轄區(qū)內(nèi)的互金平臺(tái)下發(fā)了《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)事實(shí)認(rèn)定及整改要求》，包含8大類148條。中央主導(dǎo)、地方輔助的雙層監(jiān)管模式也在進(jìn)一步強(qiáng)化和明確。據(jù)了解，10月10日，深圳召開(kāi)全市金融工作會(huì)議，決定在市金融辦加掛地方金融監(jiān)管局牌子，對(duì)當(dāng)前相對(duì)分散的地方金融監(jiān)管職能進(jìn)行整合，進(jìn)一步分離發(fā)展和監(jiān)管職能，補(bǔ)齊監(jiān)管短板，切實(shí)履行好中央交由地方負(fù)責(zé)的各類金融機(jī)構(gòu)，如小額貸款公司、融資性擔(dān)保公司、交易場(chǎng)所等監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)處置職責(zé)。

業(yè)內(nèi)人士表示，在監(jiān)管趨嚴(yán)的背景下，不合規(guī)、規(guī)模負(fù)增長(zhǎng)的平臺(tái)會(huì)逐漸退出市場(chǎng)，行業(yè)內(nèi)部分化明顯。

根據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2016年消費(fèi)信貸規(guī)模22.6萬(wàn)億元，據(jù)預(yù)測(cè)未來(lái)幾年有望保持20%的年復(fù)合增長(zhǎng)率。2016 年，我國(guó)個(gè)人消費(fèi)信貸約22.6萬(wàn)億元，占GDP比重30%，占信貸總額14%，占個(gè)人信貸70%。

2015年，宜信旗下的網(wǎng)貸平臺(tái)宜人貸在美國(guó)紐交所上市，成為中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融赴美上市的先行者。隨著中國(guó)消費(fèi)信貸規(guī)模的不斷增長(zhǎng)，借道資本市場(chǎng)緩解資金壓力、助力公司發(fā)展將成為更多網(wǎng)貸平臺(tái)的選擇。