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多方合力推動增長 金融穩(wěn)定聚焦四大領(lǐng)域

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2017年10月15日,中國人民銀行行長周小川在華盛頓出席國際貨幣基金組織/世界銀行年會期間,在G30國際銀行業(yè)研討會上就中國經(jīng)濟(jì)前景發(fā)表演講。

對于備受關(guān)注的中國金融穩(wěn)定問題,周小川進(jìn)一步闡釋了今年7月的全國金融工作會議決定成立金融穩(wěn)定發(fā)展委員會重點(diǎn)關(guān)注四方面問題:影子銀行、資產(chǎn)管理行業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)金融、金融控股公司。

“我們觀察到,一些大型私人企業(yè)通過并購獲得各種金融服務(wù)牌照,但并非真正意義上的金融控股公司,其間可能存在關(guān)聯(lián)交易等違法行為,而我們對這些跨部門交易尚沒有相應(yīng)的監(jiān)管政策。”他表示,未來我們將進(jìn)一步深化改革,逐步推動經(jīng)濟(jì)去杠桿。同時(shí),加強(qiáng)金融監(jiān)管協(xié)調(diào),推動金融市場平穩(wěn)健康發(fā)展,維護(hù)金融穩(wěn)定。

在演講中,周小川對中國經(jīng)濟(jì)、去杠桿、金融穩(wěn)定、債務(wù)以及中國在國際經(jīng)濟(jì)治理中所承擔(dān)的角色等國際關(guān)注的熱點(diǎn)問題給以解答。

金融穩(wěn)定聚焦四大問題

對于備受關(guān)注的中國金融穩(wěn)定問題,周小川進(jìn)一步闡釋了今年7月的全國金融工作會議決定成立的金融穩(wěn)定發(fā)展委員會重點(diǎn)關(guān)注的四方面問題:影子銀行、資產(chǎn)管理行業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)金融、金融控股公司。

一是影子銀行。周小川稱,事實(shí)上我們已于兩年前開始著手應(yīng)對這一問題,目前已取得積極進(jìn)展,許多影子銀行業(yè)務(wù)已回歸銀行部門,被納入商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表。

二是資產(chǎn)管理行業(yè)。這一問題較為復(fù)雜,銀監(jiān)會、證監(jiān)會和保監(jiān)會三家分業(yè)監(jiān)管的監(jiān)管機(jī)構(gòu)針對同一資產(chǎn)管理行為可能有不同的監(jiān)管規(guī)定,我們同意金融穩(wěn)定理事會的相關(guān)建議,應(yīng)理順和精簡對資管行業(yè)的監(jiān)管。

三是互聯(lián)網(wǎng)金融。目前許多科技公司開始提供金融產(chǎn)品,有些公司取得了牌照,但有些沒有任何牌照卻仍然提供信貸和支付服務(wù)、出售保險(xiǎn)產(chǎn)品,這可能會帶來競爭問題和金融穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)。

四是金融控股公司。我們觀察到,一些大型私人企業(yè)通過并購獲得各種金融服務(wù)牌照,但并非真正意義上的金融控股公司,其間可能存在關(guān)聯(lián)交易等違法行為,而我們對這些跨部門交易尚沒有相應(yīng)的監(jiān)管政策。

“未來我們將進(jìn)一步深化改革,逐步推動經(jīng)濟(jì)去杠桿。同時(shí),加強(qiáng)金融監(jiān)管協(xié)調(diào),推動金融市場平穩(wěn)健康發(fā)展,維護(hù)金融穩(wěn)定。”周小川稱。

重視政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

中國的債務(wù)問題也是研討會上一個(gè)關(guān)注的重點(diǎn)。

周小川表示,金融危機(jī)以后,中國開始實(shí)行積極的財(cái)政政策和貨幣政策應(yīng)對危機(jī),所以在2009年后的兩年內(nèi)中國債務(wù)占GDP的比重大幅上升,但這是值得的,因?yàn)橹袊?jīng)濟(jì)很快從危機(jī)中恢復(fù)?,F(xiàn)在,中國需要將杠桿率降下來。

周小川表示,分部門看,政府債務(wù)占GDP的比例并不高;居民部門債務(wù)占GDP的比例仍然處于低位,但增長較快;主要的問題是企業(yè)部門債務(wù)占GDP的比例較高。得益于低利率環(huán)境,當(dāng)前償債率仍較為合理。

“很多人可能會問,為什么企業(yè)會有這么高的杠桿率,為什么金融機(jī)構(gòu)特別是商業(yè)銀行愿意給企業(yè)提供這么多貸款。其中一個(gè)原因,也是很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出的,中國地方政府通過各種融資平臺借款,形成了較多的債務(wù),這在統(tǒng)計(jì)上體現(xiàn)為企業(yè)部門債務(wù),會導(dǎo)致企業(yè)部門債務(wù)高估。如果將這部分統(tǒng)計(jì)為政府債務(wù),企業(yè)部門債務(wù)會大幅下降,政府債務(wù)相應(yīng)上升,這種債務(wù)結(jié)構(gòu)也更加平衡。因此,看待中國的杠桿率,不僅要看國有企業(yè)等企業(yè)部門債務(wù)和銀行信貸問題,還應(yīng)重視地方政府債務(wù)問題,而后者與推動城鎮(zhèn)化進(jìn)程有關(guān)。國際貨幣基金組織第四條款磋商團(tuán)隊(duì)也向我們提出建議,應(yīng)認(rèn)真研究政府間財(cái)政關(guān)系,改革中央與地方財(cái)政收支責(zé)任劃分?!彼f。

周小川在會回答花旗銀行前總裁Bill Rhodes提問中表示,關(guān)于債務(wù)問題會逐步得到解決,金融市場會變得更加透明、健康。今年7月召開的全國金融工作會議也強(qiáng)調(diào)要重視政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn),同時(shí)也應(yīng)看到,與私人部門債務(wù)和外債相比,政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低,我們將通過推進(jìn)財(cái)政改革積極應(yīng)對有關(guān)問題。

推動中國監(jiān)管改革

過去幾年來中國經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)放緩,自此前高于10%降至2012年的8%左右以后,繼續(xù)降至2016年的6.7%。但今年以來經(jīng)濟(jì)增長動能有所回升,上半年GDP增速達(dá)6.9%,周小川稱,“下半年有望實(shí)現(xiàn)7%”。

他并且稱,中國經(jīng)濟(jì)的各種積極表現(xiàn),似乎為討論儲備貨幣體系改革、特別提款權(quán)的作用、貨幣互換機(jī)制常態(tài)化等問題時(shí)推動中國主張?zhí)峁┝艘粋€(gè)契機(jī)。

國際貨幣金融機(jī)構(gòu)官方論壇(OMFIF)主席David Marsh向周小川提問中表示,有人說當(dāng)前全球存在“領(lǐng)導(dǎo)力真空”,是否認(rèn)為此時(shí)是中國在國際貨幣體系改革中增強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)力的時(shí)刻?

針對這一問題,周小川表示,近幾年,隨著中國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展,中國在國際經(jīng)濟(jì)治理中開始發(fā)揮一定作用,包括參與儲備貨幣體系改革以及貿(mào)易與金融穩(wěn)定等政策的制定工作。但中國目前仍重點(diǎn)關(guān)注解決國內(nèi)問題,包括如何繼續(xù)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展,推動監(jiān)管改革等,從而跟上全球發(fā)展步伐。

“很高興看到國際貨幣基金組織將人民幣納入特別提款權(quán)貨幣籃子,這令人鼓舞,也會激勵中國進(jìn)一步推進(jìn)改革開放,更好發(fā)揮人民幣作為可自由使用貨幣的作用。雖然中國更積極地加強(qiáng)了與國際貨幣基金組織、國際清算銀行以及金融穩(wěn)定理事會的合作,參與了標(biāo)準(zhǔn)制定工作,但還有很長的路要走,以發(fā)揮更大的作用。”周小川稱。

他說,貨幣互換是全球金融危機(jī)的意外產(chǎn)物。2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)伊始,由于缺乏硬通貨,銀行發(fā)展代理行關(guān)系也面臨困難,周邊國家提出與中國簽署本幣互換協(xié)議,支持區(qū)域貿(mào)易發(fā)展與便利化。起初是韓國、東盟和中亞一些經(jīng)濟(jì)體,后來逐步擴(kuò)展到世界其他地區(qū),例如阿根廷、烏克蘭和埃及等。因此,貨幣互換機(jī)制可以說是金融危機(jī)的意外產(chǎn)物。中國支持進(jìn)一步發(fā)展全球安全網(wǎng),這可能比雙邊安排更為有效。


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