對租賃公司后期資產(chǎn)處置能力的考驗時刻馬上要來了。

在我國起始于2007年底的飛機租賃行業(yè)，經(jīng)過十余年的發(fā)展，中資飛機租賃公司管理的機隊規(guī)模已達2500余架。由于航空公司從租賃公司租來的飛機平均租期為8-12年，也就是說，自2019年起，將逐漸出現(xiàn)相當(dāng)數(shù)量的飛機租期到期。對租賃公司而言，將面對一系列續(xù)租、再租或轉(zhuǎn)賣的不同處置選擇。

“在2014年我完成了國內(nèi)租賃公司首單境外航空公司飛機退租和再租賃工作，飛機第一個租期到期后當(dāng)天即交付給境外第二個承租人，完成了無縫對接。事實上，該項目從開始制定退租計劃到完成退租，再交付第二個承租人整整準(zhǔn)備了1年的時間，其復(fù)雜程度有時可能比投放一架新飛機還要高?！敝性娇杖谫Y租賃副總經(jīng)理郭愈強對第一財經(jīng)記者表示。

租約到期來襲

過去十年是我國飛機租賃的黃金十年。2007年底，國內(nèi)航空公司機隊數(shù)量中有481架來自租賃公司，其中中國租賃公司貢獻的僅為26架，占比為5%，當(dāng)時市場上活躍的中國租賃公司也只有4家。

而十年后，中國租賃公司已經(jīng)成為滿足國內(nèi)航空公司對于飛機租賃和融資需求的主力軍，占據(jù)新飛機租賃市場90%以上的份額。數(shù)據(jù)顯示，2018年末，中資飛機租賃公司管理的機隊規(guī)模已達2500余架。其中，經(jīng)營租賃的飛機占比越來越高，據(jù)不完全統(tǒng)計，當(dāng)下占比接近60%。

經(jīng)營租賃與融資租賃最大的區(qū)別之一在于：經(jīng)營租賃在租賃期末承租人需要將租賃物根據(jù)租賃合同的要求退還給出租人；而融資租賃在租賃期末承租人只需要以名義價格回購租賃物即可。

持有規(guī)模如此巨大的中資租賃公司，從2019年將面臨后期處置大規(guī)模資產(chǎn)的問題?！捌鋵嵲?年前，中國航空公司已經(jīng)開始介入飛機退租工作，不過只是零星的。未來，飛機退租會形成常態(tài)化?！币晃粡氖潞娇諛I(yè)多年的資深人士表示。

“飛機退租工作在整個航空經(jīng)營租賃業(yè)務(wù)中的重要性不言而喻，租賃公司在租賃期末收回飛機可以通過直接出售實現(xiàn)殘值收益，也可以通過將飛機再次出租收取租金，因此飛機能否順利退租對于出租人能否實現(xiàn)租賃收益至關(guān)重要”。郭愈強稱。

郭愈強表示，飛機退租工作是一項十分復(fù)雜的系統(tǒng)工作，對于出租人而言需要監(jiān)督承租人嚴(yán)格按照飛機租賃合同約定的內(nèi)容將飛機恢復(fù)到良好狀態(tài)，同時也需要提前做好市場再營銷工作，等到飛機退租時能夠順利再次出租或者出售，盡量避免飛機不必要地停場。

同時，對于承租人而言，需要提前做好飛機退租計劃和相關(guān)準(zhǔn)備工作，避免因為飛機狀態(tài)達不到合同要求而額外投入人力、物力，給公司運營帶來額外的負擔(dān)以及經(jīng)濟損失。飛機退租是一項系統(tǒng)工作，應(yīng)該提前做好預(yù)案，制定好詳細的工作計劃，嚴(yán)格控制時間進度，以按時完成飛機退租并再將飛機交付給新的承租人為目標(biāo)?？梢哉f，飛機退租是航空租賃中技術(shù)含量非常高的工作，對租賃公司的管理、決策、人員素質(zhì)、市場開發(fā)、技術(shù)能力都有非常高的要求。

當(dāng)前，老舊飛機逐漸增加，對租賃公司涉及的飛機退租、轉(zhuǎn)租、資產(chǎn)管理能力提出更髙的要求，全生命周期業(yè)務(wù)模式的重要性日益凸顯。工銀金融租賃總裁趙桂才稱，租賃公司要提升采購、銷售、資產(chǎn)管理、飛機交易、風(fēng)險控制等方面的專業(yè)能力，使飛機租賃業(yè)務(wù)從“規(guī)模大”向“能力強”轉(zhuǎn)變 。

此外，趙桂才認為，還要加強飛機資產(chǎn)流轉(zhuǎn)，實現(xiàn)從重投放到投放與交易并重，開拓資產(chǎn)委托管理業(yè)務(wù)，實現(xiàn)從內(nèi)持有到表外管理的轉(zhuǎn)變。以租期資產(chǎn)管理為例，租賃公司需要建立資產(chǎn)價值定期監(jiān)測機制，持續(xù)分析資產(chǎn)價值波動原因，制定相應(yīng)的風(fēng)險防范措施，并研究制定資產(chǎn)投資退出決策機制。

如何實現(xiàn)收益最大化

一般來講，租約到期的飛機有以下處置方式：與此前的承租人選擇續(xù)租；轉(zhuǎn)租下一航空公司；客機改為全貨機；飛機拆解，實現(xiàn)航材的最大化循環(huán)再利用。

飛機資產(chǎn)的生命周期一般在25至30年之間，一架全新的飛機至少可經(jīng)過兩輪租賃期。而當(dāng)下許多中資飛機租賃租約到期的飛機剛經(jīng)過一輪的租賃周期，還有很大的利用價值，相較于客機改貨機或者飛機拆解，飛機二次出租更能讓收益最大化。

不過，郭愈強表示，中國的航空公司更加偏向租賃新機型，原因在于：新機型節(jié)油，另外國內(nèi)的飛機租賃公司競爭激烈，屬于“租方市場”。

目前出現(xiàn)的一個意外的事件是，隨著波音737 MAX8飛機在多國發(fā)出停飛令，這可能會推遲大量的737MAX交付，如此主流的機型停飛，使航空公司產(chǎn)生較大的運力缺口需要補充，因此一些航空公司很有可能繼續(xù)續(xù)租即將到期的飛機。

從長期來看，隨著機隊規(guī)模擴大和機齡逐年老齡化，航空企業(yè)及租賃公司都會共同面臨著老舊飛機處置的問題。

“通過老舊飛機的拆解，不僅填補中國航空產(chǎn)業(yè)末端價值最優(yōu)化處置，通過買、賣、拆、租、修、改等經(jīng)營方式，打破國際市場的壟斷，實現(xiàn)飛機末端價值最優(yōu)化處置，這是航空產(chǎn)業(yè)發(fā)展的必然性。此外，通過采用綠色先進的處理工藝和技術(shù)創(chuàng)新，最大程度回收利用飛機材料，這對于行業(yè)是一個良性循環(huán)的必然要求，也是國家綠色發(fā)展的必然要求。”南航融資租賃總經(jīng)理許峰稱。