私募打頭陣

　　外資渴望公募牌照

　　近期，外資機構加快了對中國市場的布局，富達利泰、瑞銀資管、惠理投資、貝萊德投資、橋水投資等16家外商獨資企業(yè)在中國基金業(yè)協(xié)會完成私募證券投資基金管理人登記，并已發(fā)行25只私募基金。

　　外資并不滿足于此。近日，有報道稱，全球最大資產管理公司貝萊德（BlackRock）正在尋求公募基金牌照，擴大掌控中國業(yè)務。今年4月，貝萊德CEO拉里·芬克在致股東的信中表示：“獲得公募基金牌照之后，貝萊德就能在中國銷售公募產品，這對于增加貝萊德在中國的存在感非常重要?！?/span>

　　上海一位外資私募人士告訴記者，近幾年中國資本市場對外開放進程加快，有助于引入專業(yè)的海外投資者。公司進入中國市場較早，在私募放開后立即申請，也發(fā)了不少產品，“未來我們更想要拿公募牌照”。

　　“對于公募牌照，我們肯定是有意向的，但還沒有確定的官方答復?！币患掖笮屯赓Y私募公司董事表示。

　　好買財富海外產品經理邱晨透露，據(jù)其所知，有好幾家外資機構都有這樣的需求和目標，在國內拿到QDLP，進而基金管理人資管，最終拿到公募牌照，都在他們的長期計劃之中。

　　公募是更大的蛋糕

　　業(yè)內人士認為，在私募管理人之后，外資謀求公募牌照，根本原因在于對中國資本市場、財富管理行業(yè)的看好。

　　東英資管副總裁吳珊表示，目前中國資產管理行業(yè)增速和美國差不多，但與中國的GDP相比，中國的資管行業(yè)有很大的發(fā)展空間，外資當然想搶占中國市場的蛋糕。隨著MSCI、富時兩大指數(shù)公司增加對中國的配置，作為客戶方的外資機構也要提升在中國市場的權益。“對于外資來說，公募是更大的蛋糕，不會只停留在私募上。”吳珊表示，外資一直想配置中國市場，但之前對市場還不夠熟悉，加上投資工具有限，他們的配置也受到制約。近年來隨著了解加深，加上政策逐步開放，相信會有越來越多的外資增加對中國的配置，成為參與方。

　　上海一家合資基金公司市場部負責人稱，政策放開，外資看好中國市場，先試水私募，等政策允許提高公募持股比例，轉型做公募，是很自然的過程?！斑@些公司在全球管理著上千億美金的資產，他們在全球拿資管牌照，獲取投資收益。私募只面向一部分高凈值客戶，公募面向更普遍的大眾理財市場，外資當然更感興趣?！?/span>

　　合資公募作出有益嘗試

　　未來外資更謀控股權

　　實際上，外資機構在中國公募領域早有嘗試，2002年《外資參股基金管理公司設立規(guī)則》實施，現(xiàn)在已有40多家公募基金股東中出現(xiàn)外資，如興全、上投摩根、泰達宏利、景順長城、中信保誠、國投瑞銀、匯豐晉信等基金公司，外資持股比例均達到了49%；貝萊德、瑞銀、施羅德、摩根士丹利、景順資產等全球知名資產公司均在中國參股了公募基金。

　　據(jù)介紹，有的外資股東是單純做財務投資，貢獻資本金，也有的參與基金公司經營管理，對投研、銷售理念和發(fā)展道路都進行了規(guī)劃。

　　前述合資公募市場負責人認為，目前來看，合資公司業(yè)績多數(shù)比較穩(wěn)健，一些公司沿用外資專業(yè)的選股、行業(yè)配置、風險管理模型等進行投資，也有公司則借助股東方資源，發(fā)行QDII基金，擴大海外市場投資比例。另外，受外方股東經營理念影響，一些公司不做通道業(yè)務，現(xiàn)在可以輕裝上陣。

　　經過多年嘗試，外資在中國公募基金上的投資也發(fā)生了變化，有的外方股東完全退出了合資公募，有的則努力提高持股比例?！昂腺Y公司更需要中外股東的協(xié)作和磨合，以往外資股東持股比例不高，在很多事情上受到掣肘?！鄙虾Ｒ患掖笾行秃腺Y公募人士表示。目前在合資公募中，外資的持股比例無法突破49%的紅線，唯一一家外資控股的恒生前?；?，是在《內地與香港關于建立更緊密經貿關系的安排》（CEPA）框架下成立的，并非一般意義上的外資控股。

　　去年11月，外資持股限制放寬，根據(jù)規(guī)定，外國投資者直接或間接投資證券、基金管理、期貨公司的投資比例限制放寬至51%，三年后，投資比例不受限制。

　　市場人士也認為，未來外資進入公募，能夠給資管行業(yè)帶來積極效應，促進良性競爭。前述合資公募市場負責人表示，一些外資給基金經理、投研團隊更加長的時間容忍度，他們的考核偏中長期，更加重視價值投資，注重業(yè)績比較基準而不是市場排名，有利于引導市場風格向長期投資、價值投資的方向轉變。